首批20只新兴产业基金设立一年后，财政资金参股创投基金的审批速度明显加快。

　　本报从国家发改委获悉，截至目前，地方上报到发改委的70多只新兴产业创投基金，有41只已经获批。加上09年的20只，目前总共批了61只基金，总规模是173亿。“新兴产业创投基金在2009年就开始试点，当年20只基金最终募集到的资金规模是63亿，比最初可能募集到90多亿的设想低了些。”国家发改委相关人士表示，不过这种做法很快得到了上海、深圳、青岛等地方政府的效仿，今年财政部在试点的基础上再次决定拿出中央资金来继续支持。

　　9月初，国家发改委和财政部发布《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》（下称《办法》），为以后的创投基金的运作和退出明确了方向。虽然国家发改委人士表示，财政资金退出可以按照一般的基金运作方式，按照当年的投入股权和最终的收益一起退出。但在地方看来，实际操作中的国资体制约束可能会导致地方政府资金退出困难。

　　政府参股

　　上述《办法》实际上是财政部和发改委推出的新兴产业创投计划中的一部分。

　　国家发改委人士介绍，新兴产业创投计划按照设想包括四种形式：政府直接投资、创投基金、天使基金和联合投资。其中，创投基金是由中央财政和地方财政分别出一部分钱作为引导，重点吸引社会投资进来，基金完全按照市场化来运作。

　　创投基金相对政府直接投资来说更为灵活，相对于天使基金和联合投资来说，风险又比较小。

　　据本报了解，在国家发改委近三年来批准的61只新兴产业创投基金中，信息行业是最多的，有16只；生物行业14只，新材料10只，新能源8只，节能环保6只，装备、海洋和其他类共7只。按区域来看，东部有29只，中部有17只，西部和东北分别只有7只和8只。

　　争取中央政府参股的创投基金评审并不轻松。今年第一批的新兴产业创投计划参股创投基金，全国有70多个基金申报，最终只批准了25只基金，基金规模最低2.5亿，由中央和省各出资20%，社会募集资金占60%。“无锡去年争取了一个国家级的创投基金，为此我去科技部答辩。”无锡创业投资集团总经理赵颖告诉本报。无锡创投集团是一家全国资的创投企业。

　　在创投业务上，无锡创投集团是两条腿走路，一条是完全由政府意志为指导的，政府直接投资的基金。还有一条是市场化的合作基金，政府资金作为引导，有13家民营资本进入。政府直接投资方面，无锡市已通过无锡创投对160家初创企业进行投资，每家150万。

　　参股合作基金的部分，无锡市政府已投入10.4亿，对合作基金的投资有一定要求，如初创期企业占一定比例，无锡本地企业占一定比例。“政府投入基金部分，只要是符合530A类企业，都会给予投资，我们自己不做任何评审，这个评审由政府做。我们先投入，到年底跟财政报销。”赵颖表示。

　　事实上，在2009年首批设立的20只新兴产业创投基金，与最初的设想有一些差距。很多政府资金投入创投基金后，并没有投资，而是睡在账户上。有的是中央财政出资到参股基金账户一年以上，参股基金未开展投资业务的或者投资领域和阶段不符合政策目标的。

　　据了解，像在苏州这些地方，很多政府参股的创投基金也是在空转，因为没有募集到社会资金。按照赵颖的了解，很多民营资本认为，跟政府一起合作民营的利益保证不了。政府可能随时下红头文件，要求企业按照文件去决策而不是市场规则，所以民营资本对政府参股的创投兴趣不算大。

　　相关人士分析认为，一部分原因是因为以往这些产业投资基金的运作还不够市场化，另一个原因则是具体投向并不明确。针对这一现象，这次《办法》中规定，在以上情况下中央财政资金可无需其他出资人同意，选择退出，并且在基金章程中做好约定。

　　退出难题

　　国家发改委的一个设想是，中央资金在基金运作几年后，企业和项目成功了，会在合适时机退出，退出时也是根据上述《办法》规定的原则来办，退出后将获得的投资收益再重新投下去，通过创投基金让中央财政从直接投资变成了间接投资。

　　“这里面并不涉及到什么国有资产转让的事情，因为创投基金不是政府直接投资，而是市场化运作的基金形式。”国家发改委人士表示，对于中央财政的投入部分，将来退出时，无论是地方政府还是社会企业想接手都可以。

　　但对于地方财政的投入部分，由于目前全国各省国有企业监管方并不统一，有些省归各部门管理，有些全部纳入国资委管理。由部门管理的国有创投从创投基金里退出，一般是按协议退出方式，而地方国资委监管下的创投则必须依据国资法。

　　而目前无锡政府参股创投基金已经退出的都是按照国资法来审计、评估和挂牌。“今年挂了三个，我们已经忙的团团转，我们100多个企业，理论上没问题，但实践起来，这个程序退出真是难”赵颖感叹，现在大家就是只要程序不违规就可以了，结果是不是最优很难考虑，虽然政府收回多是有利于继续反哺企业的。

　　赵颖认为，在实际操作中的国有体制约束是创投公司更好发挥政府参股创投基金的一大障碍，政府资金退出是其中最棘手的一个难题，“我们是作为扶持的性质进去的。我们是希望公司成功后团队来回购，但按照国资委的程序必须挂牌。这会有很多不确定性。”“对初创期的科技型企业，股权退出上应该有特殊政策，现在已经退出的政府资金中，获得溢价的并不多。”赵颖说，我们是有溢价的机会，但企业团队已经掌握了一些规律，一些挂牌的企业是有人摘牌的，但被团队吓走了，价格就很低。

　　无锡创投曾碰到一个案例，政府以1块钱每股的价格投进去，去年企业融资时价格涨到8元，今年政府资金退出时却以不到2元价格变现。“没办法，没人来摘牌。”赵颖表示，挂牌价格是按评估审计结果，这类新兴高新企业被国资委评估时结果不会太高，因为多是无形资产，但这类企业盈利能力很被投资者看好。

　　赵颖认为，对于政府资金的退出可以分门别类，如凡是在企业创立时进去的政府资金，在退出时有权协议退出。